易綱

【推薦閱讀】

直播：關(guān)于人民幣貶值的疑問(wèn) 央行都在這里說(shuō)了

中國(guó)央行：為什么選擇在這個(gè)時(shí)候調(diào)整人民幣

【獨(dú)家策劃】

人民幣大反轉(zhuǎn) 中國(guó)比美國(guó)提前走了一步

針對(duì)過(guò)去兩日人民幣兌美元中間價(jià)連續(xù)貶值近3.5%，中國(guó)央行舉行人民幣匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)吹風(fēng)會(huì)。

央行副行長(zhǎng)易綱在今天的發(fā)布會(huì)上表示，這次改革主要是對(duì)人民幣兌美元報(bào)價(jià)機(jī)制的調(diào)整。央行已經(jīng)退出常態(tài)的干預(yù)，報(bào)價(jià)基礎(chǔ)調(diào)整帶來(lái)的波動(dòng)是有限的。

易綱表示，在市場(chǎng)發(fā)生扭曲行為的時(shí)候央行會(huì)進(jìn)行有關(guān)的管理，貶值10%促進(jìn)出口是無(wú)稽之談。央行官員不評(píng)論什么是人民幣匯率的均衡水平，現(xiàn)在的匯率水平與中國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面比較相符，有彈性的匯率有利于資本進(jìn)出更加平穩(wěn)。

易綱還表示，人民幣匯率市場(chǎng)化調(diào)整對(duì)香港經(jīng)濟(jì)也是利好，僵化固定的匯率不適合中國(guó)也不利于中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

易綱并稱(chēng)，經(jīng)歷過(guò)短暫磨合期，市場(chǎng)會(huì)恢復(fù)正常狀態(tài)，此次調(diào)整對(duì)于投資者對(duì)人民幣的信心也是利好。報(bào)價(jià)機(jī)制對(duì)中外銀行是公平和透明的，央行的目的是市場(chǎng)決定匯率，有管理的浮動(dòng)匯率制度是適合中國(guó)國(guó)情的。

易綱發(fā)言實(shí)錄：

這次改革主要是就人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)價(jià)機(jī)制做的一次調(diào)整，調(diào)整以后，整個(gè)匯率形成機(jī)制更加市場(chǎng)化。我們認(rèn)為，一個(gè)市場(chǎng)化的機(jī)制更有利于長(zhǎng)期的穩(wěn)定。我們也估計(jì)到了，有一些比如借著外債，沒(méi)有對(duì)沖，有一些比如說(shuō)貿(mào)易上的融資沒(méi)有對(duì)沖。但是從目前就報(bào)價(jià)基礎(chǔ)調(diào)整而言，我想這種波動(dòng)、變化是在一個(gè)有限的范圍內(nèi)。所以對(duì)香港的影響、對(duì)人民幣國(guó)際化的影響都是十分有限的。

再看另外一個(gè)方面，這對(duì)于人民幣的信心和人民幣進(jìn)一步國(guó)際化是利好消息，我想全世界的人真正看好這個(gè)市場(chǎng)長(zhǎng)期發(fā)展向好的人都會(huì)關(guān)心市場(chǎng)的可持續(xù)性。一個(gè)僵化的、固定的匯率是不適合中國(guó)國(guó)情的，也是不可持續(xù)的。一個(gè)有彈性的匯率形成機(jī)制肯定會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期發(fā)展更有利，因?yàn)橐粋€(gè)有彈性的匯率是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的穩(wěn)定器，也是國(guó)際收支的穩(wěn)定器，它會(huì)逐步調(diào)整一些不平衡，使得整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、國(guó)際收支處于均衡的狀態(tài)。它可以及時(shí)的做一些調(diào)整。如果是一個(gè)固定匯率，比如說(shuō)你始終不動(dòng)，大家都習(xí)慣了人民幣不動(dòng)，這種固定的匯率看上去很穩(wěn)定，但是實(shí)際上它在積累問(wèn)題、積累矛盾、積累一些不均衡，積累達(dá)到一定程度也是不可持續(xù)的。所以從這個(gè)方面來(lái)看，對(duì)于香港的影響應(yīng)該是一個(gè)利好的影響。比較有深度的市場(chǎng)人士認(rèn)為，它對(duì)人民幣國(guó)際化的影響主要是正面的。大家習(xí)慣了過(guò)去非常穩(wěn)定的匯率，這次調(diào)整也引起了一些波動(dòng)，但是這些波動(dòng)都在可以承受的范圍內(nèi)，我想經(jīng)過(guò)一個(gè)短暫的磨合期，就會(huì)恢復(fù)到一個(gè)正常的狀態(tài)。謝謝。

英國(guó)金融時(shí)報(bào)提問(wèn)：

我想問(wèn)您一個(gè)關(guān)于新的報(bào)價(jià)機(jī)制具體形成的問(wèn)題。央行有關(guān)的報(bào)道里說(shuō)現(xiàn)在匯率形成機(jī)制更加市場(chǎng)化，但是并沒(méi)有解釋說(shuō)每日的匯率是怎么決定的，央行在新聞發(fā)布會(huì)里也說(shuō)要參考上一日的收盤(pán)價(jià)，但是中間價(jià)多大程度上參考前一日的收盤(pán)價(jià)，多大程度參考央行所認(rèn)為的應(yīng)有水平？因此我們不能看到具體的形成機(jī)制，我們只能相信這個(gè)機(jī)制是更加市場(chǎng)化的。所以全世界現(xiàn)在還關(guān)注這樣一個(gè)問(wèn)題，現(xiàn)在匯率是朝著我們希望的方向，也就是貶值的方向走，那未來(lái)它升值的話，央行是否會(huì)允許？ 昨天有很多市場(chǎng)人士都觀察到央行有干預(yù)外匯市場(chǎng)，避免中間價(jià)過(guò)度貶值，昨天一度趨勢(shì)要貶值2%，但是由于央行的干預(yù)使其停留在了1%，不到2%的水平，您能否確認(rèn)央行進(jìn)行了干預(yù)？未來(lái)是否會(huì)繼續(xù)干預(yù)？

易綱：謝謝這位FT的朋友。我可以簡(jiǎn)單地介紹一下我們定價(jià)的形成機(jī)制。定價(jià)的形成機(jī)制其實(shí)很簡(jiǎn)單，就是每天早晨在開(kāi)盤(pán)以前由中間價(jià)的報(bào)價(jià)商報(bào)一個(gè)他們認(rèn)為比較合適的中間價(jià)，這個(gè)中間價(jià)在過(guò)去一段時(shí)間，在8月10號(hào)以前，它和每天的收盤(pán)價(jià)差距比較遠(yuǎn)，以8月10號(hào)為例，報(bào)出來(lái)的中間價(jià)是在6.11，當(dāng)前的收盤(pán)價(jià)比如是在6.21，差了1000個(gè)基準(zhǔn)點(diǎn)，近一段時(shí)間都是這種狀態(tài)。我們這次改革主要是想使得中間價(jià)報(bào)價(jià)機(jī)制更加市場(chǎng)化，怎么更加市場(chǎng)化呢？報(bào)價(jià)的時(shí)候主要參考前一天的收盤(pán)價(jià)，同時(shí)要考慮什么因素呢？要考慮外匯市場(chǎng)供求關(guān)系和這一夜歐美市場(chǎng)的變化。比如國(guó)際一攬子貨幣的變化，這樣報(bào)出一個(gè)中間價(jià)，這就使得中間價(jià)的報(bào)價(jià)和當(dāng)天的開(kāi)盤(pán)價(jià)和收盤(pán)價(jià)更加接近。我可以告訴你定價(jià)的機(jī)制，我們有十幾家中間價(jià)報(bào)價(jià)商。

英國(guó)金融時(shí)報(bào)

是12家還是13家？

易綱：你可以想象，是在十到二十之間。報(bào)價(jià)商報(bào)價(jià)以后去掉最高價(jià)，就像跳水裁判打分一樣，我們?nèi)サ糇罡邇r(jià)和最低價(jià)，中間樣本剩下來(lái)的加權(quán)平均值就是我們每天公布的中間價(jià)。這個(gè)機(jī)制完善了以后，報(bào)價(jià)商就會(huì)參考昨天的收盤(pán)價(jià)，同時(shí)也參考供求關(guān)系，這樣就使得匯率形成更加市場(chǎng)化。我可以告訴你，在報(bào)價(jià)商中，他們是銀行，有中資銀行，也有外資銀行。你作為FT的記者，肯定知道有些外資行報(bào)價(jià)商是很重要的，在外匯市場(chǎng)做市比較大的商業(yè)銀行作為我們中間價(jià)的報(bào)價(jià)商，而且我們對(duì)中外金融機(jī)構(gòu)是平等競(jìng)爭(zhēng)，游戲規(guī)則都是公平透明的。

你說(shuō)的第二個(gè)問(wèn)題，中國(guó)采取的匯率制度大家都非常清楚，是有管理的浮動(dòng)匯率制度。當(dāng)市場(chǎng)有時(shí)候波動(dòng)幅度超出管理區(qū)間的時(shí)候，我們還是堅(jiān)持有管理的匯率制度。我們的目的是市場(chǎng)決定匯率，讓市場(chǎng)的供求關(guān)系在匯率決定中起決定性作用。央行已經(jīng)退出了常態(tài)式的干預(yù)，但是如果說(shuō)現(xiàn)在市場(chǎng)有一個(gè)公認(rèn)的游戲規(guī)則，也是我們央行公布的游戲規(guī)則——現(xiàn)在每天波動(dòng)幅度還是在2%以?xún)?nèi)，我想在這個(gè)發(fā)展階段，這樣一個(gè)有管理的匯率制度是適合中國(guó)國(guó)情的，它既體現(xiàn)了市場(chǎng)的彈性、市場(chǎng)匯率調(diào)整的靈活性，同時(shí)又在市場(chǎng)波動(dòng)過(guò)大的時(shí)候，能對(duì)它進(jìn)行有效的管理，使得整個(gè)市場(chǎng)對(duì)匯率的機(jī)制更加有信心，而且使整個(gè)市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行更加平穩(wěn)。

香港經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)提問(wèn)

央行對(duì)于這次貶值有沒(méi)有一定的預(yù)期？剛才張行助也說(shuō)了偏離的事，大概3%左右，這是不是就是現(xiàn)在央行接受的人民幣貶值的幅度。昨天有外媒引述，接近官方人士希望一次性貶值大概在10%左右，以保證出口的穩(wěn)定，請(qǐng)您評(píng)論一下。貨幣貶值會(huì)不會(huì)引發(fā)資本外流的可能性？有沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)控制？有沒(méi)有具體安排？

易綱：在有管理的匯率浮動(dòng)制度下，匯率是由市場(chǎng)決定的，作為央行的官員，是不能夠?qū)R率的水平說(shuō)三道四，央行更加注重匯率形成機(jī)制的建設(shè)。但是我可以告訴你，你剛才說(shuō)的官方認(rèn)為人民幣要貶值10%以促進(jìn)出口，這個(gè)完全是無(wú)稽之談，完全是沒(méi)有根據(jù)的，這一點(diǎn)我可以清楚地告訴你。雖然我注重的是匯率的形成機(jī)制，讓它公開(kāi)、透明、可預(yù)期，讓市場(chǎng)有信心，但也有一些市場(chǎng)指標(biāo)會(huì)來(lái)告訴你，你是不是特別的接近均衡，或者市場(chǎng)大體是平衡的。我可以告訴你我經(jīng)?？词裁粗笜?biāo)，比如說(shuō)我看國(guó)際收支，國(guó)際收支有流入，有流出，貿(mào)易上有順差，今年前7個(gè)月的貨物貿(mào)易順差超過(guò)3000億美元，這是一個(gè)很大的數(shù)。中國(guó)的經(jīng)濟(jì)有一個(gè)非常好的基本面，貨物貿(mào)易出口還有3000多億美元的順差，這些是你要分析的。另外要看資金的流入流出和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率。此外也要看實(shí)際有效匯率和名義有效匯率。實(shí)際有效匯率和名義有效匯率都是一攬子匯率，但可以看出來(lái)，去年、前年以至很長(zhǎng)一段時(shí)間，中國(guó)實(shí)際有效匯率和名義有效匯率都是大幅升值的。

我可以告訴你幾個(gè)數(shù)，第一個(gè)數(shù)，1994年匯率并軌改革以來(lái)，根據(jù)國(guó)際清算銀行BIS的統(tǒng)計(jì)，人民幣的名義有效匯率到現(xiàn)在升值了71%，人民幣實(shí)際有效匯率升值了98%。2005年7月21號(hào)，大家知道人民幣和美元脫鉤，從8.28元開(kāi)始浮動(dòng)了。從2005年7月21號(hào)以來(lái)，人民幣的名義有效匯率相對(duì)一攬子匯率升值了46%，實(shí)際有效匯率升值了55.7%，也是升值很大的。曉慧剛才也講了，今年以來(lái)，名義有效匯率和實(shí)際有效匯率升值了3%左右。你的問(wèn)題是大家在猜什么是匯率的均衡水平？作為央行官員不便評(píng)論，我更加強(qiáng)調(diào)公開(kāi)、透明、市場(chǎng)化的匯率形成機(jī)制，每天觀察匯率是6.3也好，是6.4也好，我怎么知道它是不是接近均衡水平了呢，我要看國(guó)際收支，要看中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)這些基本面，同時(shí)也要看一攬子匯率，實(shí)際有效匯率和名義有效匯率?，F(xiàn)在所有這些都告訴市場(chǎng)，在這次機(jī)制變化以后，經(jīng)過(guò)一個(gè)短暫的磨合期，匯率水平和我剛才說(shuō)的這些基本面比較相符。我可以鄭重的告訴你，所謂人民幣要貶值10%，要刺激出口，還說(shuō)這是官方意圖，完全是無(wú)稽之談。